博汇股份年6月30日在深圳证券交易所创业板上市，公司证券代码为，发行价格16.26元/股，发行市盈率为22.99倍。
博汇股份本次公开发行股票不超过万股，占发行后总股本比例不低于25%，此次上市公司共拟募资7亿元，其中5.7亿元用于60万吨/年环保芳烃油及联产20万吨/年石蜡生产项目，1.3亿元用来补充流动资金。
表1：募资用途
资料来源：公司招股说明书
公司介绍
（1）公司简介
公司前身为宁波博汇石油化工有限公司，年由金碧华、戴镇尧、金月明、曾令仕4名自然人共同出资设立。年12月28日，由有限责任公司整体变更为股份有限公司；年2月22日，将有限公司整体变更为宁波博汇化工科技股份有限公司。
（2）股权结构
图1：博汇股份股权结构示意图
（2）实际控制人
金碧华、夏亚萍夫妇一直合计持有文魁集团%的股份，文魁集团持有公司5,.90万股股份，占公司本次发行前总股本的69.51%。此外，金碧华一直担任公司董事长，夏亚萍目前直接持有公司3.04万股股份，占公司本次发行前总股本的0.04%。金碧华、夏亚萍为公司的实际控制人。
（4）主营业务
公司主营业务是对催化裂化后的燃料油即催化油浆进行深加工，采用自行研发的间歇式加工生产工艺、连续式生产工艺以及分子蒸馏和沉降等技术，对作为工业锅炉燃料的催化油浆综合再利用，研发、生产和销售作为化工原料的沥青助剂、橡胶助剂、润滑油助剂等重芳烃产品和更为纯净的轻质燃料油。
历经十余年的发展，现具有年产40万吨重芳烃和年产60万吨环保芳烃油的生产能力。重芳烃类系列产品主要应用于道路建设、建筑防水、橡胶制品及工业油脂等领域；环保芳烃油主要应用于环保橡胶制品、高端润滑油制品、药妆制品及食品防腐等领域。
（5）主要产品
公司主要产品包括沥青助剂、橡胶助剂、润滑油助剂等重芳烃类产品以及轻质燃料油。公司一直重视产品创新开发，经过多年的技术和经验积累，公司产品在粘度、凝点、闪点及芳烃含量均比等重要指标上处于领先地位，工艺技术在色度和油收率两项指标上面具有独特的优势，产品更加丰富，产品结构更加稳定，广泛应用于道路、建材、橡胶、润滑油、交通运输等行业，满足了客户多元化的需求。
表2：博汇股份主要产品
资料来源：公司公告
（6）营业状况
报告期各期，公司主营业务收入构成情况如下：
表3：公司主营业务收入（单位：万元）
资料来源：公司公告
表4：博汇股份-年度利润表
资料来源：公司公告
博汇股份年设立公司腾博贸易，开拓采购业务和渠道、优化公司战略布局，主要从事沥青、稀释沥青、岩沥青等相关产品的采购和销售业务。
腾博贸易设立前，贸易产品和销售业务较少。腾博贸易设立后，贸易产品的交易均由腾博贸易实施，因此年开始，公司的贸易产品销售额有较大幅度增加。
经过多年的行业深耕，博汇股份逐渐积累了在技术、专业化服务、成本、区位等方面的优势，并持续保持较高的成长性。
年度、年度和年度，公司营业收入分别为36,.78万元、58,.93万元和82,.45万元；年至年，营业收入的复合增长率为51.20%。年度、年度和年度，公司的净利润分别为8,.32万元、8,.39万元和7,.16万元；综合毛利率分别为40.53%、27.93%和18.74%。
公司发展优势
（1）行业地位领先
石油化工行业是国民经济的重要支柱产业，经济总量大，产业关联度高，在工业经济体系中占有重要地位。
由于燃料油尤其是催化裂化后的油浆的深加工技术较为复杂，加工难度较高，生产过程中设备容易结垢结炭，并且单家炼化企业生产的燃料油数量也并不稳定，相对规模较小，为自行建造燃料油后处理相关的生产而投入设备不经济，因此，专门从事燃料油深加工的厂商较少。
图2：燃料油深加工行业产业链
公司所属行业的竞争格局一方面存在与燃料油深加工同行业生产企业的竞争，另一方面，燃料油深加工后的产品又与其他化工如煤化工原材料生产的芳烃类产品存在竞争。
博汇股份是国内燃料油深加工领域综合实力较强的企业之一。公司产品在色度、稳定性等指标方面领先竞争企业，公司以可靠的产品质量和持续的研发能力与下游客户建立起了长期合作关系，拥有完善的营销网络和下游渠道，具有较强的行业影响力。
公司年40万吨/年混合芳烃扩建项目投产后，公司产能和产销量规模迅速扩大，公司的行业地位得到增强。
未来，随着募集资金投资项目的建设和投产，公司的产品将进一步升级，产能和产销规模也将提高，市场地位也将相应提高。
（2）科研实力加持
公司经过十多年的技术研发和产品生产，整体竞争能力不断增强，已经具备了全面的创新能力，培养了一大批高素质科研人员，目前拥有多项专利。
公司核心生产能力在行业中处于领先地位。未来公司将进一步巩固芳烃类产品优势地位，加强环保芳烃产品的投入。
通过扩大产品系列，增加产品的技术含量，提高产品质量。紧紧抓住产业技术升级的有利时机，加强优势资源的整合，使公司朝着科技化、专业化的方向迈进，致力于成为石油化工特种油品细分领域中的龙头企业。
（3）转型升级、发展绿色循环经济
最近几年，国家陆续修订了《大气污染防治法》和《锅炉大气污染物排放标准(GB--)》等法律法规，提高了环保和锅炉大气排放标准，推行清洁新能源代替锅炉燃料油，对催化油浆作为锅炉燃料油的用途起到明显的限制作用。
公司自主研发的间歇式加工生产工艺、连续式生产工艺以及分子蒸馏和沉降等技术，装置操作温度远低于原料结焦温度，原料在装置内停留时间短，大大减少了原料结焦的可能，有效提高了重芳烃产品的收率，因此产品含焦量低、产品色度大为提高，产品具有粘度、凝点较小，闪点及芳烃含量高的特点，提高了下游产品的性能，提升了产品质量，实现了催化油浆接近百分之百的综合利用率，提升了经济附加值，具有循环经济和环保产业的双重特征，为节能减排做出积极贡献。
风险
（1）业绩下滑
近几年，公司毛利率增长率在下滑，主要受原油价格下跌影响，若公司未来未能抵消原材料个产品价格波动带来的风险，公司经营业绩和毛利率或继续下滑。
（2）行业景气度波动
公司主要产品下游行业包括道路沥青、放水沥青、汽车轮胎、船用燃料油等行业，公司产品价格受下游行业景气度的影响较小，但下游行业景气度较差，将影响公司相应产品的销售量从而影响公司的经营业绩，因此公司将面临下游行业景气度波动的风险。
（3）供应商依赖度较高
-年，公司向前五名供应商采购的合计金额占当期采购总额的比例分别为92.07%、90.19%和85.72%，存在供应商集中度较高的风险。如果公司主要供应商减少与公司合作，或影响公司经营状况。
点评：近年来，受炼油产业“深”加工政策导向和下游行业需求驱动，燃料油深加工各产品领域市场需求增长均十分迅速。博汇股份属于高技术产业化重点鼓励行业，在经过多年的行业深耕，逐渐积累了在技术、专业化服务、成本、区位等方面的优势，并持续保持较高的成长性，形成了较强的行业影响力。未来在我国公路建设、汽车更新、航运等公司应用领域需求增长以及公司技术不断提升的背景下公司将保持稳步发展态势，不过环保监管要求的提高、上游原材料市场价格提升、合作供应商高依赖度、下游行业景气度变动等都是公司需要面临的挑战。
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