1.1.定义
PET铜/铝箔是一种以聚对苯二甲酸乙二酯(PET)作为导电薄膜，两边分别以铜/铝箔为镀层的夹层状动力电池集流体材料。
图表：PET铜/铝箔示意图
来源：东吴证券研究所
1.2.工艺简介
与传统箔材的制造工艺不同。传统的铝箔和铜箔主要是由辊压或电解工艺生产得到；电镀铜/铝箔是在厚度2μm的塑料薄膜表面采用磁控溅射和真空蒸镀的方式，制作一层50-80nm的金属层，然后通过水电镀的方式，将金属层加厚到1μm，制作总厚度在4μm的复合金属箔，用以代替6-9μm的电解金属箔。
1..创新点
增强安全性，提升能量密度：复合金属箔中间导电薄膜具有阻燃结构，提高电池安全性；PET材料较轻，因此PET金属箔整体质量较小，提升了电池的能量密度。
图表：PET复合金属箔结构
来源：东吴证券研究所
2.PET铜箔铝箔与传统箔材比较
2.1.优势
1、提升了安全性
复合金属箔中间的PET层和磁控溅射形成的阻燃结构，当发生热失控时可以为电路系统提供无穷大的电阻，从而降低电池燃烧起火爆炸的可能性。
2、提升能量密度
PET材料较轻，因此PET铜箔整体质量较小（相当于把金属箔中间部分换成一层PET），减轻电池的重量，提升了电池的能量密度。
、减少铜箔厚度，降低原材料成本
电镀技术比延展技术得到的材料更薄，PET层减少了铜/铝箔的用量，降低原材料成本有效应对金属价格上涨。
2.2.劣势
1、生产效率低，增加制造成本
由于磁控和蒸镀的工艺复杂，复合箔的生产效率不及传统箔材，并且需要增加转接焊等新工序，增加了电池的制造成本。
2、存在箔材穿孔问题
金属在磁控和蒸镀过程高温金属熔融物可能飞溅熔穿箔材形成通孔，在电池的生产过程中会引起箔材断带，影响电池生产效率。
、增大电池内阻，影响输出功率
复合箔的PET和金属存在较大的接触电阻，同时由于阻燃剂等介质的引入，电池的电阻会有所增加，电池功率会小幅下降。
图表：复合箔与传统箔材对比
来源：东吴证券研究所
.制造工艺
.1.传统铜箔
传统铜箔生产工艺可分为电解和延压两种方式，目前主流为电解法，其设备简单、成本更低。
工序如下：
(1)溶铜工序：电解液制备，在特种造液槽罐内，用硫酸、去离子水将铜料制成硫酸铜溶液，为生箔工序提供符合工艺标准的电解液。
(2)生箔工序：在生箔机电解槽中，硫酸铜电解液在直流电的作用下，铜离子获得电子于阴极辊表面电沉积而制成原箔，经过阴极辊的连续转动、酸洗、水洗、烘干、剥离等工序，并将铜箔连续剥离、收卷而形成卷状原箔。
()后处理工序：对原箔进行酸洗、有机防氧化等表面处理工序后，使产品质量技术指标符合客户要求。
(4)分切工序：根据客户对于铜箔的品质、幅宽、重量等要求，对铜箔进行分切、检验、包装。
图表：电解铜箔制造工艺
来源：嘉元科技招股书，东吴证券研究所
.2.传统铝箔
与铜箔不同，铝箔主要采用辊压工艺。
工序如下：
将熔炼的铝锭经多次轧制及热处理制成制定的厚度，在精轧后对铝箔进行表面处理，最后分切成锂电厂家需要的尺寸。其中对于铝箔的延伸率是通过轧制压力和热处理工艺实现。
图表：电池铝箔制造工艺
来源：鼎盛招股书，东吴证券研究所
..复合箔
复合箔制备工艺相比传统金属箔更为复杂，蒸镀是生产的核心工序，其次为水电镀。
工序如下：一次蒸镀、一次复合、二次复合+刻蚀、二次蒸镀、填充、三次蒸镀、辊压、水电镀。
蒸镀是生产的核心工序，其次是水电镀。材料的核心结构是通过至少三道磁控溅射和蒸镀来制造。
图表：蒸镀设备（金美新材料）
来源：重庆金美新材料科技有限公司《双面连续镀膜的真空蒸镀装置》，东吴证券研究所
.4.金美PET铜箔/铝箔
本实用新型的有益效果是：通过在第二薄膜的圆形孔洞内设置由改性石蜡密封的阻燃剂，当温度到达改性石蜡的软化点时，石蜡从孔洞中融化，阻燃剂从孔洞中释放出来，能够防止电池温度过高而燃烧；第二金属层为锂层，在阻燃剂释放后，也可以增加电池的能量密度。
图表：导电薄膜的制备
来源：重庆金美新材料科技有限公司《一种导电薄膜、导电薄膜的制备方法及锂离子电池》，东吴证券研究所
根据金美新材料，导电薄膜的制备方法包括以下的步骤:
S10、选取支撑层后，采用真空镀膜设备在支撑层的上、下表面分别镀上第一金属层，为-00nm的铜层，真空镀膜设备包括磁控溅射装置或者真空蒸镀装置;
S20、在其中一个第一金属层的表面复合第一薄膜，在另一个第一金属层的表面复合第二薄膜;
S0、采用薄膜复合技术在第一薄膜和第二薄膜的表面上复合第三薄膜，在第三薄膜和第二薄膜上蚀刻出多个贯穿的圆形孔洞;
S40、在第三薄膜的外表面和圆形孔洞的内壁上镀上第二金属层，第二金属层为20-nm的锂层;
S50、复合薄膜的制备，将第三薄膜从第二薄膜上剥离，同时保留镀在第二薄膜的圆形孔洞内壁上的第二金属层;在圆形孔洞内填充阻燃剂，在阻燃剂上填充一层改性石蜡密封;或者，在圆形孔洞内填充阻燃剂，在阻燃剂上填充一层改性石蜡，并在改性石蜡的基础上再填充阻燃剂，再采用改性石蜡密封;得到复合薄膜;
S60、采用真空镀膜技术，在复合薄膜的上、下表面镀上第三金属层，辊压后得到导电薄膜。
图表：导电薄膜的制备
来源：重庆金美新材料科技有限公司《一种导电薄膜及锂离子电池》，东吴证券研究所
所述支撑层10的上表面和下表面均镀有第一金属层，第一薄膜和第二薄膜分别复合在两个第一金属层的表面上；所述的第一薄膜和第二薄膜上设置有多个贯穿的圆形孔洞，且圆形孔洞的内壁上镀有横截面呈环形的第二金属层，第二金属层中心的孔洞内填充有阻燃层01；所述的第一薄膜的外表面和第二薄膜的外表面均镀有第三金属层10。
通过在第二薄膜的圆形孔洞内设置由改性石蜡02密封的阻燃剂01，当温度到达改性石蜡02的软化点时，石蜡从孔洞中融化，阻燃剂01从孔洞中释放出来，能够防止电池温度过高而燃烧。第二金属层为锂层，在阻燃剂01释放后，也可以增加电池的能量密度。另外，在第一薄膜和第二薄膜中间增加第一金属层增加了导电薄膜的导电性能和拉伸强度。
4.PET铜箔/铝箔公司
4.1.金美新材料
金美新材料是导电薄膜的领先者，拥有多项真空蒸镀等核心设备相关专利，在PET铜箔铝箔技术处于领先水平。
公司由长江晨道(21.26%，宁德时代间接参股)和中国宝安参股（4.42%）。
图表：公司股权结构
来源：天眼查，东吴证券研究所
公司成立于7年，在8年便开始导电薄膜领域的布局，形成真空蒸镀等核心设备相关专利。9年公司开始导电薄膜基础材料相关探索，将导电涂料采用塑料的加工方法，制成导电性能优异的薄膜基材。随后，公司在导电铜箔的制备工艺商开展探索，先后尝试四种不同的方法，最终形成发明专利《一种导电薄膜、导电薄膜的制备方法及锂离子电池》中的方案，再次过程中，公司自主研发了阻燃剂、镀铜溶液等原材料。公司经过多年的不懈努力最终积累了集设备、原料、制备方案在内的多重专利壁垒。
公司重庆綦江网消息，重庆金美新材料科技有限公司自主研发的高分子复合膜产品成功应用到新能源车辆电池上，并顺利通过德国穿刺实验，进入量产阶段。
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